对于煤价上涨的原因，光大证券认为主要原因在于：①1～5月，由于铁路运力不足导致秦皇岛港口煤炭供给受到制约，港口供求紧张；②结构上，参与竞价交易的市场煤占比大幅下降，贸易商的投机性极易导致煤价大幅波动；③环保、安监检查导致坑口供求紧张，煤价上涨，助涨港口煤价。

从统计局最新公布的6月产量来看，6月全国煤炭产量2.98亿吨，环比增长0.35%，但从日均数据来看，环比增加35.36万吨（3.7%），在鄂尔多斯露天矿减产的背景下，煤炭产量不降反升，表明先进产能或已经在加速释放，下半年随着内蒙古露天矿复产、新建矿和产能核增矿井的投产，煤炭产量将进一步提升。

从供给端看，三季度煤炭产量或加速释放，而蒙冀线放量将大幅缓解目前的运力瓶颈；从需求端看，水电发力充足叠加气温低于去年同期，导致电厂日耗低于预期；库存方面，港口和电厂库存均处于高位。光大证券认为，在不出现极端炎热天气的情况下，煤炭的供求关系趋于好转，煤价将旺季不旺。但煤价大幅下跌的可能性也较低，政策希望煤价能运行在绿色区间，因此，一旦煤价跌破570元/吨的绿色区间上限，进口煤限制政策将再度出台，从而封杀煤价的下行空间，随着冬季用煤旺季来临，煤价将重拾升势，预计下半年煤炭均价仍可维持在600元/吨以上。

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