光大证券判断，随着货币和财政政策的放松，基建投资增速也有望止跌甚至小幅回升，从而修复此前市场对于经济的悲观预期，提升市场对周期股的风险偏好。个股方面，动力煤建议重点关注陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、兖州煤业（600188.SH）；炼焦煤关注潞安环能（601699.SH）、西山煤电（000983.SZ）。

4.零售自有品牌大有可为，关注区域垄断超市企业（方正证券）

自有品牌（Private Label，PL）是零售商自主发展的品牌，是一个和制造商品牌（Manufactory Label）相对立的概念。随着我国零售行业发展日趋成熟，自有品牌也开始进入快速发展期。对行业和企业正在带来重大的影响。

方正证券研究认为，行业集中度达到一定水平（比如CR4接近或超过25%），PL将会进入快速发展期。目前全球自有品牌发展分为三类代表：①欧洲国家国土面积小，零售行业集中度最高（CR4>60%），PL占比在50%以上；②美、加等国土面积较大的发达国家零售行业集中度较高（CR4在30%-50%），PL占比在30%左右。③而自有品牌发展最具潜力的国家是中国、拉美国家。当前中国自有品牌的占比不到5%，而零售行业的整合正在加速，CR4即将接近或者超过25%左右水平。未来几年里自有品牌占比有望达到20-30%水平。

方正证券指出，一般自有品牌的毛利率在50%左右，远高于制造商品牌（零售商毛利率约20%）。如果国内超市自有品牌占比提升5～10%，利润率都将得到显著的提升。同时成功的自有品牌能为零售商建立竞争壁垒，形成有效的差异化优势。

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