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政策性降息陆续落地！背后什么信号？

2023-06-21 07:41:53 A+A-

在逆回购、MLF、SLF等政策利率调整后，LPR等基准利率及货币市场利率、债券市场利率、存贷款市场利率均会调整。此次LPR调整后，贷款利率将继续下降，全国层面首套房贷利率下限将降至4%，而楼市较"冷"的地方首套房贷利率可突破前述下限。此外，本次1年期LPR报价下调后，根据存款利率市场化调整机制，未来银行存款利率或将继续小幅下调。

周茂华表示，国内通胀温和可控、国际收支保持基本平衡，央行政策空间充足。同时，银行资产质量和盈利整体保持良好，LPR仍有调降空间。但国内商业银行的净息差压力依然较大，再考虑金融配合后续其他宏观政策发力，不排除央行仍有通过降准（定向降准）、结构性工具释放低成本、长期限资金的可能，为经济复苏营造适宜的货币信贷环境。

财政及准财政政策有望逐步加码

在市场看来，此次LPR下调属于"推动经济持续回升向好的一批政策措施"的一部分。6月16日召开的国常会提出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。

民生银行首席经济学家温彬称，随着降息落地和LPR报价下调，后续货币、财政、产业、就业政策等均有望逐步加码和协同发力，以促进需求进一步修复。温彬表示，可期待的政策包括财政赤字和专项债使用有望提速、政策性开发性金融工具有望加大发行量，以补充项目资本金、支持基建投资。减税降费等举措进一步出台，扩大降成本的空间。

专项债方面，Wind数据显示，截至6月18日，今年用于项目建设的专项债发行1.8万亿元，还有剩余2万亿额度待发行。21世纪经济报道此前独家报道，2023年第二批地方债额度已于5月中旬下达省级财政部门。理论上本批次可下达的最高额度约1.9万亿元，其中专项债1.6万亿元。

与此同时，5月底6月初，财政系统正组织申报2023年第二批专项债项目。新一批专项债项目通过财政部审核后，地方的可发债项目将明显增加，以更好匹配新下达的额度。目前福建省已完成剩余批次专项债的发行，后续其他省份专项债也将陆续发行。

政策性开发性金融工具也被市场广泛预期。该工具用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，2022年两批金融工具合计投放7400亿元，对稳投资起到了重大作用。

据了解，去年7月底国务院办公厅部署建立推进有效投资重要项目协调机制，统筹推进金融工具等投资政策落地实施。其中，协调机制牵头单位为国家发改委，共计18个部委联合办公、并联作业、高效运转，推动项目加快形成实物工作量。

"协调机制及其统筹实施的政策工具，做到了宏观政策和微观项目相结合，实体经济和金融市场相衔接，储蓄和投资相贯通，发展和安全相统筹，对稳经济大盘和长期实现高质量发展发挥了关键作用。"今年的国民经济和社会发展计划报告如是评价协调机制的积极作用。

记者从多位地方投融资人士处了解到，今年3月一些地方已开始储备2023年金融工具项目。"按照国家、省里安排，今年金融工具项目申报工作将提前进行。我们已进行基金工具项目储备工作，以提高申报通过率，争取更多基金投放支持重大项目。"西部省份某地市发改系统人士表示。

再如，今年2月江苏银保监局就要求政策性银行要尽早做好新一轮政策性开发性金融工具的承接准备工作。广东省6月14日召开省政府常务会议指出，要全力抓好有效投资，充分用好地方专项债和政策性开发性金融工具，扎实做好项目前期工作，加强重点项目调度，加快项目建设资金拨付进度，形成更多实物工作量。

国海证券一份研报称，今年政策性开发性金融工具大概率会在6月-8月落地，额度或在7000亿元以上。相比专项债，政策性开发性金融工具有资金发放不需要经过人大审批，流程方便；直接与央行PSL对接，对金融市场扰动小等优势。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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