我国资本市场上股权质押交易多年来一直很普遍，交易规模很大。早在2013年，股权质押交易的市场净值就达到3000亿元。到2015年已经破万，达到14000亿元。但是，当前股市下行，因为担心大规模股权质押带来系统风险，政府成立公共资金救助，就引出了更深层次的值得思考的问题。即，应对股权质押市场风险，如何确保救助的效率？

市场化与法治化是公共救助的效率保证

政府出资救助陷入困境的单个公司或者某一市场统称为公共救助。公共救助是现代市场经济运行机制的一个重要组成部分。现代市场经济规模越来越大，市场风险越来越复杂，发生系统性风险的可能性越来越多。当市场本身不足以应对这些风险时，启动公共救助既有法理上的正当性，也有经济上的合理性。

但是，因为公共救助的实施主体是政府，而且动用的是纳税人的公共资金，所以，为了确保公共救助的效率，现代公共救助实践发展出基本的公共救助原则，就是用市场化与法治化来约束公共救助行为，确保其救助的效率。

市场化与法治化的公共救助，一般要把握住三个基本原则：

第一，明确公共救助中的基本法律关系。救助资金是公共资金，其所有权属于纳税人。政府机构是代理人，负有受托义务，必须勤勉尽职使用救助资金，最大化资金的使用效率。

第二，救助资金以市场主体的身份参与救助。作为市场主体，救助资金以成本、收益、风险和控制权等基本要素为标准，充分运用相关的法律制度与被救助方展开谈判，制定救助计划，并监督计划的履行。最大限度地降低交易风险，维护自己的权益。

第三，救助交易必须公开、透明。如何选择救助对象、救助交易的条件以及救助资金如何回收等信息都必须让纳税人和公众知晓，防止救助资金的滥用，损害救助的效率。2008年金融危机期间，美国财政部通过问题资产救助计划实施大规模的公共救助，被救助对象不仅包括五百多家银行业金融机构，还包括通用、克莱斯勒等大型制造业实体。这些救助都是在破产重整法等相关法律的基础上，通过严谨的商业谈判进行的。比如，被救助对象必须满足的商业和公司治理条件、救助后公共资金如何退出以及救助资金完全退出后的盈亏情况都是公开透明的。这样，尽管最终结果显示救助通用的资金出现了亏损，但是，因为救助银行业的资金整体上盈利一百五十多亿美元，所以，合并计算后还是赚了。

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