首席评论丨A股投资人结构出现新变化(4)

那未来的情况是什么呢？一旦这个气氛形成了以后，短期投机长期化的这些人他去获利的难度就会变得比较大了，因为他没有我刚才说的那些专业的匹配，他还是按照波动性，或者说高频度的在去做交易的过程中，那你不如机构的量化和对冲，这种高频度就很难在这个市场中赚到钱，而他自己的资金没有一个蓄水池，我们知道所有机构的仓位里面是有一个蓄水池的，可以用以前的盈利来弥补未来的，或者未来的盈利来弥补现在的，A、B基金可以相互转，它会博取一个稳定收益之上才看一个超额的收益出来。

所以说在这样的一个情况下，其实散户的操作难度是要大的，因为风格变了。

裴蕾：对于他们的不管是从操作上还是从认知上，都要有进一步的提升才能匹配到这个市场的进步。那么冯总您对于机构投资者在增加的趋势当中，对于散户的影响，您是怎么看的呢？

冯文锁：实际刚才讲到，我们整个市场投资者的结构发生了一个质的变化，机构投资者由过去证券市场上的一只参与重要力量，实际现在基本上快变成一个主导的力量，一旦机构投资者主导这个市场之后，那么我们大家体验比较深的，尤其今年体验比较深，就是整个市场的波动率开始变小，相对而言我们的市场也是在逐渐逐渐地稳定，我们过去抱怨我们的市场波动幅度比较大，容易暴涨暴跌，但是这个时代很可能就逐渐离我们远去。所以说这是对我们感受比较深的一个东西。

再一个就是，在投资理念上，机构投资者肯定是一个长期的价值投资为主导的，和散户为主导的市场是完全不同的，所以说投资者一定要跟上这个市场上的这种变化。

裴蕾：其实我们看见这两年外资配置A股的力度也是越来越大，我们来通过一个小片了解一下这个外资配置A股的情况。

随着沪港通、深港通的开通，以及A股进入MSCI新兴市场指数，中国资本市场国际化进程取得突破性进展，境外资金配置A股力度明显加大。根据央行公布的最新“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”表显示，境外机构和个人持有境内股票的金额已经从今年6月份的8680亿元增至了9月份的1.0210万亿元，历史上首次突破万亿大关。相较同期，沪深两市逾56万亿元的A股总市值、逾44万亿元的A股流通市值总额，1万亿的外资持股大概相当于1.7%~2.3%的比例。