首席评论丨A股投资人结构出现新变化(6)

还有一个最高点，刚才讲了已经突破万亿，实际在2015年5月份的时候，当时我们国内的股票市场也是一个处于上升的趋势，它当时的一个外资规模基本上是8500亿的水平，当然跟整个市值价格上升、股票上升有很大的关系，但是更重要的还是因为建立起来了沪港通、深港通这种开放的机制才能导致他们正常的流入。还有就是随着我们国家宏观基本面的稳定，经济结构的调整，供给侧结构的改革，对他们也产生了很大的吸引力。

A股价值投资潮仍将持续？

裴蕾：A股市场从2016年到现在的一个走势其实呈现了一个结构性的分化这么一个特点，因为我们看见上证综指是从2638点稳步抬升到了现在3400点，很多人都说A股其实走出了一个慢牛的趋势，但是同时也是出现了一个结构性的分化，一方面这个是剔除掉2015年之后次新股有1/10的公司股价突破了历史新高，另一方面从2016年低点以来，还是有2/3的公司股价仍然是没有跑赢大盘，这种结构性分化的趋势还会延续吗？

何旭：我觉得如果是机构户越来越增多，现在我们说的这个趋势已经很明朗了，未来一定以机构户为主了，如果这个趋势出来的话，目前来看这种趋势延续的概率相对而言还是比较大，因为以机构为主的市场里面在维系市值的时候，头部市值，我们指一线市值的那些企业，它的稳定性会非常非常的强。随着机构户的增多，它的稳定性就会越来越强，它的波动也会越来越小，可以看一下美国的纳斯达克的市场里面，排名前10的市值股票占了整个交易的70%以上，这句话的含义是什么呢？他们的波动并不像大家想象的那么大，一定会出现一大坨像定海神针似的特别特别好的企业，它很稳定，剩下的企业就不断的向上去跟，就是头部效应的显现是标志着机构的成熟度，我认为它是整个市场标志度之一。

那么第二个情况是什么呢？就是说我们的市场有它很特殊的地方，就是说大家看到创业板业绩弹性释放很不错的，就是小盘股里面业绩弹性释放很不错的，往往是提前于市场很长时间之前就已经到位了，它的价格就已经到位了，那每一波的行情，尤其是2017年以来，2016年下半年到2017年以来，带动行情的这块往往是从中低价这块产生出来，而机构的配置策略又是什么呢？中低价的白马股，实际这种白马股的占比并不高，我指的是绝对数量，并不是它的市值和它的总股本，绝对数量，支柱上来看并不高，但是对盘面的影响力度非常大，因为它的权重大。所以说造成了什么呢？别的股票不可能能够达到大盘的那样一个涨幅，是因为原来就是在那样一个价格，它不跌就不错。