新三板出现自主分层现象：流动性聚焦头部企业
他告诉记者，新三板上的中介机构和投资机构也出现了分层。目前随着市场逐步恢复理性，投机型机构已经退出舞台，专注价值投资的机构留了下来，更多传统专业的PE/VC也开始进入这个市场。部分中介机构砍掉了新三板业务退出了市场，但也有一些机构选择继续坚持。
汉理资本董事长钱学锋认为，投资机构从去年已经开始实践“自动分层”的理念，会在一万家新三板企业中挑选了少数家优质标的去特别关注。由于新三板的基础信息披露和数据比较完善，可以在很短时间里筛选聚焦企业。
“自动分层标准可以从企业的势、术、人、价四个维度考量，势即赛道，要选择高成长的新兴行业，术是企业的商业模式，人是团队的素质，价是价格合理性价比高。”钱学锋对第一财经表示。
不过，袁季指出，自动分层是市场行为，不是管理层制度建设的结果。很多非头部的企业在市场上往哪个方向走，路径并不清晰。
他建议，管理层可以抓住顶层设计，在现有市场分层之上采取差异化的制度安排，可以优先做好创新层精选层的制度建设。基础层的企业要想进入精选层，需要在经营和规范性各方面都做的更好。目前已经分出来的创新层是起点，如果把起点搞活了，市场整体就激活了。
今年2月，证监会主席刘士余2017年监管工作会议中阐述了新三板的未来改革路径，“要进一步完善市场分层的制度与办法，要通过完善分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革贯通起来，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效应释放出来。”
8月25日，股转公司董事长谢庚在证监会媒体会上表示，分层的第一个目的已经实现，完成了分层信息揭示。但完善分层管理和提供差异化制度供给安排是一个持续的过程，也是新三板市场下一步改革发展的重点。在他看来，实施市场内部分层，实质上是探索优化公开市场标准化服务与企业差异化需求的匹配。
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