左小蕾：为什么宏观形势整体向好，股市却表现一般？

“我最近总是被企业家问到，形势什么时候能好？都快活不下去了。言下之意就是，企业做不好是因为宏观大势不好。”国务院参事室特约研究员、银河证券首席经济学家左小蕾24日下午在中国网财经主办的第一届中国上市公司发展论坛上表示，当前资本市场当中参与主体仍有许多认识误区。

实际上是经济整体向好，但是A股上市公司在股市的表现似乎没有表现出跟宏观形势相匹配的成长性。左小蕾认为，这说明对宏观经济贡献大的公司，有相当一部分不在A股公司当中。

在她看来，这反映出我们的资本市场至少在制度规则、投资者成熟度、上市公司经营等三方面存在问题。

制度改革“三做四不做”

左小蕾认为，制度改革层面要有“三做四不做”。要做的第一件事是要发展一级市场，做好IPO，让好企业上市；第二，让不好的公司退市，解决劣币驱逐良币的市场顽疾；第三，发展新三板市场，培育层层接力的场外资金支持体系。

“坏公司不退市，就会永远在市场当中浑水摸鱼、投机倒把，还要用各种手段去维系上市资格，但企业的经营又不能做好，大量占用资源，不能实现资源优化配置。”左小蕾认为，解决企业上市难和退市难是发展资本市场必须解决的问题。

新三板市场快速发展，但是企业、投资者对市场的预期，与监管层的定位存在较大偏差。左小蕾解释称，新三板不是一个为了交易的市场，而是嫁接天使、风投、PE，引导长期资金到新三板市场，相对长期的投资，来培育优质的上市公司。

“这些基金如果不是短期炒作，他们这个轮、那个轮的投资过程，是能够层层筛选出好公司的。”她说，要培育优质上市公司，就要耐心培养这种层层接力型的资本支撑体系。

另一方面，她认为还有四个“不该做”。第一，IPO不应作为调控的工具；第二，有观点建议将《证券法》当中持续盈利要求改为持续经营，可能并不妥当；第三，有人建议将市值管理写入《证券法》，并不合适；第四，不能将注册制改革等同于股票市场化发行。