新三板出现自主分层现象：流动性聚焦头部企业

新三板市场作为我国多层次资本市场的重要环节，目前正面临制度改革推进缓慢、流动性枯竭的境况。不过，由于坚持市场化导向，新三板流动性和融资越来越向少数头部企业聚集，成为寒冬的一抹春色。

虽然新三板已经实施了两轮市场分层，但存在配套制度迟迟没有落地、创新层企业不稳定等问题，基础层和创新层并没有实质的区别。不过，市场已经给出了答案，成交总额的95%集中在不到两千家公司，1000多家公司今年顺利完成定向增发。

分析人士指出，市场目光更加聚焦在成长型、有优秀潜质的企业，头部企业会获得越来越多的青睐、服务和价值挖掘，获得流动性机会也更大。市场也会自主地对不同类型、价值、竞争力的资产进行定价，呈现出自然分层的特征。

流动性聚焦头部企业

新三板市场作为我国多层次资本市场的重要环节，目前面临制度改革推进缓慢、流动性枯竭的境况。不过，由于坚持市场化导向，新三板流动性越来越向少数优质头部企业聚焦，类似美国纳斯达克市场。

据万德资讯统计，今年以来，新三板逾万家企业中有约5100家发生成交，成交总金额达1616亿元。这其中，只有1800只股票今年成交超过1000万元，364只股票交易总额过亿元，他们分别占全市场成交总额的95%和65%。

东海证券（832970.OC）、联讯证券（830899.OC）、 安达科技（830809.OC）、圣泉集团（830881.OC）等四只股票今年成交金额都已经超过20亿元。换手率在50%以上的挂牌股票有455只，占全部挂牌公司约4%。

广正恒生总经理兼新三板首席研究官袁季对第一财经表示，“市场各机构的目光更加聚焦在成长型、有优秀潜质的企业，头部企业会获得越来越多的青睐、服务和价值挖掘。这样这部分企业得到的流动性机会也更大，能够享受更多到资本市场提供的功能和资源以及资金加持。”

他认为，尽管大家期待的在创新层之上的精选层尚未推出，但市场也会自动会形成分层。因为投资者对企业的关注和定价各有不同。在这种情况下，一个市场自然就会对不同类型、价值、竞争力的资产进行定价，呈现出自然分层的特征。

北拓资本董事长、新三板企业家联合会发起理事朱正国表示，大部分中介机构也越来越聚焦头部的优质企业，比如一些中介机构以前推荐企业挂牌不加选择，但现在绝大多数券商会选择基本面优良的企业。