姜超：宽松货币政策解决不了债务上升的问题(7)

4）OPEC延长减产，但油价再度下跌。OPEC和非OPEC国家，上周宣布减产协议再延长九个月，油价却在决议宣布后暴跌近5%。下跌主要原因在于上半年的石油库存降幅数据低于预期，OPEC一味延长减产期限边际作用减弱，而只有加大减产幅度才有可能提振油价。

紧缩预期未消，债市耐心为上——海通债券每周交流与思考第221期（姜超、周霞）

上周债市走势分化，国债利率平均下行3bp，AAA级企业债平均下行1BP，AA级企业债利率、城投债利率平均上行7、6bp，转债下跌0.34%。

资金短松，中期仍紧。近期货币利率稳中有降，资金面短期改善。但银行理财产品发行利率和同业存单招标利率近期均出现大幅抬升，意味着中期流动性仍不乐观。美联储6月加息预期仍高，国内即将进入6月MPA大考，资金面或逐步趋紧，维持短期R007中枢在3.3%的判断。

内忧外患，耐心为上。国内金融去杠杆效果尚未完全体现，金融机构资产扩张将持续遭遇挑战，对股债均有调整压力。美国6月加息概率仍高，缩表预期进一步提前，6月债市仍将面临监管压力和海外因素制约，建议稳定负债，多看少动。短期维持10年国债利率区间3.3-3.7%。