【债券通专题】债券通：万事俱备，东风已起(5)

关于落实中国人民银行《“债券通”结算操作暂行规程》相关事宜的通知，“北向通”的具体结算方式为境外投资者与境内投资者达成交易后，首先由中债登/上清所为香港金管局和境内投资者进行结算，然后香港金管局再为境外投资者提供相应结算服务。债券过户通过中债登/上清所的债券账务系统办理，资金支付通过人民币跨境支付系统（CIPS）办理。CIPS实行实时全额结算方式，资金结算支付较为便利。

——相比于前期进入银行间债券市场，需要在央行备案并委托具有国际结算业务能力的银行间市场结算代理人进行交易和结算，“债券通”通过基础设施互联提高了交易的效率。CIPS的推出也为人民币跨境支付显著提高效率。

五.“北向通”投资者如何进行交易？

“北向通”的交易方式为报价交易，境外投资者通过境外电子交易平台（Tradeweb、Bloomberg）发送交易指令，交易指令传输至境内电子交易平台（中国外汇交易中心），并在外汇交易中心系统达成交易；随后境内电子交易平台将交易结果发送至境内托管机构进行结算。

具体方式为：

（1）境外投资者通过Tradeweb、Bloomberg向做市商发送只含量，不含价的报价请求，报价请求的时效是1个小时；

（2）做市商通过交易中心向境外投资者回复可成交价格，价格回复也具有时效性，过期无效；

（3）境外投资者在各家做市商回复的价格信息上进行选择并确认，最终在外汇交易中心达成交易。

总体来看，目前“北向通”采用的交易方式为交易商对客户模式，由境外投资者与交易商进行交易，而不是直接与境内投资者进行交易。据经济观察网报道，首批做市商总计20家，其中包括14家中资机构和6家国际金融机构。中资金融机构主要是中资大中型银行和券商，国际机构做市商主要是渣打、汇丰、德银、星展、法国巴黎银行和美国花旗银行。报价方式上，境外投资者在交易的价格上略显被动，需要按照交易商回复的价格确定是否成交。且长期来看，中国外汇交易中心的全部80家成员单位都有资格加入债券通担任做市商。较多做市商参与有助于提高市场的流动性。

六.“北向通”投资者可以投资的范围包括哪些？