提到中美市场的风险溢价对比，在霍华德·马克斯看来，中国有发展红利，可能性很多。美国是成熟经济体，中国仍然是高增长市场，所以中国的市盈率应该比美国高一些。市盈率仅仅是一个标准，市场还需要看到相对于其他竞争对手的成长潜力、产品的安全性，需要同时平衡很多因素。

在市场周期方面，霍华德·马克斯认为，股市之所以会产生周期，是因为有人类的参与。市场过度上涨的原因有三：投资者情绪过于乐观、投资者普遍缺乏避险意识、可用资金过剩。与此同时，媒体仅选择性报道正面消息也会加剧。经过股市的顶点之后，市场很快就会下降，经济的基本面会恶化。因此，投资者应该在股市高位提高警惕，持续关注货币政策、公司业绩，从而规避风险。（钛媒体编辑陶淘整理）

中泰证券首席经济学家李迅雷：在宏观方面，有人说美林时钟转得太快，主要是两个指标，一是通胀，二是GDP增加值。信贷周期、心理周期、政策周期、市场周期，这么多周期中，哪个周期分析买入卖出的时机会更加合适，如何运用？

霍华德·马克斯：我觉得变动最大的周期就是心理周期。

如果我们看经济长期走势，波动还是比较稳定温和的，有上有下。市场的周期会更强烈一些，企业盈利水平长期来说会上升，但是波动性更强，企业会通过借贷和杠杆，如果企业杠杆更高，企业成长的波动性会强过经济的波动性，市场的周期更夸张。

市场波动是很好和很不好两者之间摆动，要想在市场中游刃有余，一定要把握人类的心理。教科书上的定理大家都知道，主导短期市场的因素就是情绪和心理。

李迅雷：把握人的心理很重要，哪些指标是更有效的？最近投资者都在卖出股票，那么中国股市现在见底了吗？

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