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赴港二次上市，美的集团的分拆“棋局”刚刚开始

2023-08-23 07:43:47 A+A-

言外之意，对于成熟期白电巨头而言，在港股的估值不如A股，所以美的集团赴港没有多少估值提升的空间，对于股价提振同样没有多大意义。

全球化战略已初见成效，赴港上市的"真实"目的有二

先来看看官方对赴港的解读，美的集团在公告中明确提及，"公司是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和其他创新业务的全球化科技集团，基于公司深化全球战略布局的需要，公司正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证。"

资料来源：美的集团官网。

的确，美的集团的全球化战略已初见成效。

2016年，美的集团收购在德国法兰克福交易所上市公司库卡，进入机器人与自动化行业；同年先后将日本东芝家电业务以及意大利中央空调企业Clivet纳入麾下，进一步提升了在欧洲及全球大型中央空调市场占有率以及相关技术；2017年，还完成以色列高创公司的收购，完善机器人产业平台布局。

据2022年年报显示，美的集团建立以美国、巴西、德国、日本、东盟为突破口的全球战略，新增合作客户超过3000家，海外销售占总销售40%以上，产品已出口至全球超过200个国家及地区，拥有18个海外生产基地及24个销售运营机构。另外，美的集团持续保持核心品类的市场优势地位和渠道活力，在美国、德国、英国、意大利和日本的电商平台拥有超过60个BestSeller产品并进入各品类的销售前十名，在美国线上市场，微波炉市场份额达到50%以上，空调窗式机市场份额达到25%以上，烟机、冰箱、洗衣机等品类销售也实现大幅增长。

正是考虑到目前美的集团的全球化布局相对完善，因此市场上不少声音对美的集团官宣的赴港上市原因表示质疑，认为"通过出口贸易和Kuka等境外公司并购早已实现国际化经营，不需要通过发行H股国际化"。换言之，赴港上市对于美的集团深化全球战略布局的意义不大。

一般而言，绝大多数企业上市的目的就是融资，但美的集团不同的是，根本不缺钱。截至2023年3月末，美的集团手握589.8亿元货币资金，79.49亿元交易性金融资产，毫不夸张的说，家底殷实。

照目前情况来看，美的集团赴港上市的好处，或源于优化投资者结构以及完善海外员工激励体系。

根据中泰证券研报分析，"对于美的此次筹划H股上市，从投资人角度来看，H股上市有望更大力度吸引全球投资者。据规定，境外投资者持有A股上市公司股份比例不得超过30%，2020年年初，美的一度因外资持股超"限购线"被暂停买入，H股上市将在一定程度上突破前述桎梏。"

另外国泰君安认为，"美的集团当前进入海外发展的重要阶段，无论是下一步对于海外品牌并购，还是海外员工激励，H股平台将起到更便利的作用。"

分拆上市动作频频，但只是起点

对于美的集团而言，本就无须通过登陆港股来融资，毕竟方式太多，但更青睐于分拆子公司上市。

今年7月底，美的集团发布公告称，董事会第十八次会议审议通过了《关于授权公司经营层启动分拆子公司安得智联在深圳证券交易所主板上市前期筹备工作的议案》，结合安得智联业务发展需要，依据A股上市公司分拆所属子公司上市的相关规定，公司董事会授权公司经营层启动分拆安得智联申请首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所主板上市的前期筹备工作。

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