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赴港二次上市，美的集团的分拆“棋局”刚刚开始

2023-08-23 07:43:47 A+A-

"白电一哥"美的集团拟赴港上市，成为继海尔智家后下一个布局"A+H"上市格局的白电巨头。

近日美的集团发布公告称，基于深化全球战略布局的需要，公司正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。另外根据彭博社报道，美的集团选择美国银行和中金公司负责香港上市事宜，最早将于2024年赴港上市。

虽然美的集团在公告中明确提及，"是否实施前述发行事项，以及具体实施方案、实施方式和完成时间仍有重大不确定性"，但其布局港股市场的决心犹如司马昭之心，资本动作频频。早在2004年，美的集团曾收购港股上市公司威灵控股（原华凌集团）股权顺势成为其控股股东，2007年美的机电产业借壳威灵控股赴港上市，2018年又将威灵控股私有化而退出港股市场。

赴港上市，美的集团意欲何为？

股价经历"过山车"，但业绩韧性显著

这很容易让人联想到美的集团股价的长期低迷，此次赴港上市，难道是为了提振股价？

2018年，美的集团创始人何享健曾在50周年庆典上高喊，"美的集团未来的目标是产值和市值均将达到5000亿元"，此后一年美的集团股价一路腾飞，由当时不到40元倍增至近100元，但好景不长，2021年以来迎来大幅回调，此后更是波动下滑，截至发稿日股价报54.82元，市值3800多亿。

资料来源：富途牛牛。

无法否认的是，这也与全球经济大环境相关。

就拿2022年来看，国内经济在多重压力下坎坷前行，国内GDP增速放缓至3%，受居民收入及消费者信心大幅下滑影响，家电消费遭到较大冲击。根据《2022年中国家电行业年度报告》显示，2022年家电行业出口和内销规模均出现下滑，其中家电行业出口规模为5681.6亿元，同比下降10.9%，家电行业国内销售规模为7307.2亿元，同比下降9.5%。

家电消费整体增长失速根本原因在于，市场本就处于刚需缩减，市场接近饱和的背景下，加上房地产市场的低迷，以及消费者预期的变化，多种因素共同构成了家电市场的短暂萎缩。

但即使在大环境不友好的情况下，美的集团依旧交上了不错的答卷，营收、利润双涨。

据2022年财报显示，全年美的集团实现营业收入3,457.09亿元，同比微增0.68%；实现归母净利润295.54亿元，同比增长3.43%。2023年延续增长态势，一季度营业收入同比增长6.27%至966.36亿元，归母净利润同比增长12.04%至80.42亿元。

资料来源：美的集团2022年财报。

遗憾的是，美的集团赴港上市似乎对于提升股价而言没有多大用处，此前已有海尔智家、海信家电等家电企业登陆港股，也成为研究国内白电公司在不同市场估值表现的最佳样本，但港股市场对家电行业关注度并不高，以海尔智家、海信家电为例，港股股价均低于A股股价，更有甚者，TCL电子、创维集团、JS环球生活等股价都是个位数，市值比较低迷。

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