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房地产企业境外发债，风险有多大成本有多高(3)
汇率因素不容忽视。境外债市场波动及偿付规模受汇率影响较大。按1183亿美元债存量测算，若美元对人民币汇率上升1000个基点（0.1元），企业偿还债务将增加118.3亿元；若上升2000个基点，企业将增加236.6亿元，不容小觑。
居民杠杆率攀升，境外美元债偿还压力大。未来三年境外债券将进入集中偿还期，2018年攀升到历史高峰，达到371.8亿美元。2018年，我国居民杠杆率已攀升至近60%。今年上半年已达到63%。这意味着居民对房产的购买力需求逐步下降，进一步增加偿还债务风险。
高杠杆高负债蕴含的财务风险。2011年以来，房企资产负债率逐年走高，已超警戒线水平，已获利息倍数却逐年降低，高杠杆高负债背后蕴含的财务风险值得警惕，如近期中弘股份、银亿股份、五洲国际等房企高杠杆发生的债务违约事件。
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