不同于舆论所炒作的，机构的观点仍然一致——衰退言过其实。

之所以长端美债收益率一年内就下行超150bp，主要有两大驱动力。卡塔兰对记者称，首先就是大量的外资买家需求压低了长端国债收益率。“例如在欧洲，德债各期限就没有一个不是负收益的。还有爱尔兰，10年期国债收益率为负（2011年还高达11%）。现在10年期美债收益率（近1.6%）几乎所向披靡，因此海外买家大量涌入美国长端债券，早前的QE（QE多为买入长端债券）也导致长久期债券愈发稀缺。”

谈及第二大驱动因素，他称，投资者担心美联储“落后于市场”，为此防御性地加仓长端债券。“由于贸易摩擦持续，投资者认为美联储应该采取更具前瞻性的举措来防止经济下滑，尽管央行目前并无过度紧缩（早年美联储因加息过快而导致经济衰退），但各界认为美联储对逆转全球经济下行背景下的美国经济颓势做得还不够。”

不过，机构普遍认为，未来12～18个月美国经济会陷入衰退。美联储前主席耶伦近期表示，美国大概率不会陷入衰退，“过去这（收益率曲线）是个非常好的衰退信号……但在当前情况下，这可能是个不那么好的信号，原因在于除了市场对未来利率路径的预期外，还有其他很多因素正在压低长端收益率。”格林斯潘更是认为，美债收益率真变负值没什么大不了，“债券市场存在国际套利行为，有助于压低长期美债收益率。”

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