从外汇市场来看，今年以来市场多次传出港元贬值的消息，引发金管局入市干预。在5月份时，被称为“大空头”的美国对冲基金海曼资本（Hayman Capital）创始人、对冲基金经理巴斯（Kyle Bass）甚至直接呼吁投资者做空港元，认为香港特区政府未动用的外汇储备不足以捍卫港元的联系汇率制……

种种迹象，似乎在说明，香港的经济与金融环境面临严峻的挑战。

不过，对任何一个经济体做出准确的趋势性判断均不容易，大洋彼岸，全球最大经济体的政府首脑与央行官员近年来在加息还是减息问题上的激烈争执便是重要明证。

香港的供给侧：跟不上需求

在解读香港的经济数据指标并企图进行趋势性分析时，要更多地综合考虑它的经济结构特点，以及它在大中华区市场和全球大市场里的独特地位。

香港不乏这样的经济研究专家。比如在香港特区政府公布一季度经济数据后不久，香港贸发局的研究总监关家明便曾与笔者交流对香港经济的看法。

他认为，香港特区政府2%~3%的这个预测不算过度乐观。一个重要原因是，香港的GDP以内需为主，虽然全球外围环境增长放缓，但是香港内需仍然强劲，在他看来2%~3%的增长完全可以实现。

香港贸发局是非常市场化的一个机构，其职能是负责促进、协助和发展香港贸易，凭借其在世界各地的50个办事处，为香港提供双向投资及商贸机会。而关家明本人曾任渣打银行亚洲区总经济师超过6年，在香港金融管理局从事宏观经济及政策研究7年，在美林证券研究部任职11年，位至亚太区首席经济师。其对香港经济形势的判断，值得大家参考。

关家明认为，在解读香港2019年首季的数据时，需要特别小心以下几个因素。

首先 ，2018年一季度的GDP本身同比高增长达到4.6%，这对于香港这样的发达经济体来说，是十分罕见的增长。

相关报道: