舒雷称，目前，信托公司主要以三种方式参与公开市场的资产证券化业务：担任受托人和发行载体管理机构、形成资产证券化产品的底层信托受益权资产、担任承销机构参与资产支持票据业务。

随着中国资产证券化市场的发展，作为重要参与者的信托公司，竞争也越来越激烈，市场集中度持续提升。

根据公开数据，2018年全年，在参与信贷资产证券化产品（CLO）发行的16家信托公司中，有三家发行总额均超过千亿元，占全年总发行额的66%，市场集中度之高可见一斑。

平安信托提供的数据显示，截至2019年6月24日，该公司在资产支持票据（ABN）市场占有率约为发行项目数的10%、发行规模的8%，均居市场第三。而在商业地产抵押贷款支持票据（CMBN）方面，2019年上半年全市场共发行5单，平安信托有4单。在ABN市场开放以来成立的14单CMBN业务中，该机构发行6单。

“资产证券化作为新兴业务，参与机构在寻找盈利点上有了很大发展，但还不成熟，营收、利润贡献占比相对较小，但处于上升趋势。”舒雷说，在不久的将来，资产证券化业务将会成为信托利润的重要贡献来源。

舒雷称，相较于其他金融机构，信托公司优劣势明显。信托机构的优势在于募集资金的能力、深耕行业优质客户，以及衔接资产和资金的产品能力，劣势在于如果无其他附加值服务，角色容易被边缘化。

亟待摆脱通道化角色

“信托载体既具有法定专属地位，又处于业务链条的中心，应发挥核心作用。”舒雷说，信托公司发展资产证券化业务仍然面临一些关键的问题和障碍，其中最主要的是角色偏通道化。

舒雷称，信托公司目前在资产证券化业务中开始发挥更大的作用，如整体安排交易、结构设计、牵头协调尽职调查、产品销售和投资等，但很多时候这些工作还是由承销机构完成。因此，信托报酬普遍偏低，如果仅仅依靠目前的盈利模式不具备可持续性。

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