“资管新规”之后，去通道、破刚兑成为监管主基调，信托行业为走出阵痛期，不少信托公司发力TOF（基金中的信托）业务。

TOF，是指由信托公司募资成立信托计划，再由这一信托计划进行资产配置，其选择的投资标的往往是包括基金在内的多个产品的组合。

根据底层资产种类，TOF又分为单一资产TOF和多资产TOF。“单一资产TOF产品，配置策略单一，对信托公司的能力要求稍低。我们正探索TOF产品的多策略配置，力求长期获得超额收益，在不同的大类资产之间尽量分散风险，降低单一资产风险对整体组合的影响，控制组合的回撤幅度。”中信信托金融市场部总经理赵晞对第一财经记者表示。

另外一位信托人士表示，此前不少信托公司发行了一些TOF，但底层资产基本上是投资股票等权益类产品或者仅投资债券等固定收益类产品，收益要么起伏波动大，要么太低。在资管新规下，如何找到适合稳健投资者的中高收益证券类信托产品，还需信托公司进一步探索。

加码TOF

2009年9月底，华润信托推出托付宝TOF-1号集合资金信托计划，这是业内首单TOF信托。

近两年来，在严监管下，通道业务受限、房地产信托趋严、工商业务多风险，信托公司尝试转型，TOF就是方向之一。

比如，2018年中信信托发起设立首支多资产、多策略产品“中信信托·睿信稳健配置TOF金融投资集合资金信托计划”，以大类资产配置理念，运用量化分析手段，调配股票、债券、市场中性、CTA（商品交易顾问）等多种风险收益特征各异的子策略。

“信托公司开展TOF，是自身发展的需要。”赵晞表示，信托公司不像券商、期货、银行或者公募基金等其他的金融机构，有一块自己固有的领域，信托天然的没有一个专属的金融领域，可以横跨几大市场，机制灵活，易于创新。

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