央行将会有哪些举措？

如何缓解流动性分层的局面？不少业内人士认为，可对中小行定向提供流动性，这在6月9日金融委举办的会议中也有提到。金融委会议称，央行将运用多种货币政策工具，保持金融市场流动性合理充裕，并对中小银行提供定向流动性支持。

华东地区某股份行债券交易员对第一财经记者表示，造成流动性分层的关键原因在于央行投放资金的方式主要为公开市场操作和MLF，这就使得资金在银行链条中的传导先到达了大行和股份行等一级交易商中，而作为非一级交易商的中小行需在货币市场进行交易，非银机构则处于传导链条的末端。“如果一级交易商银行没有出借资金，中小行和非银机构机构的流动性自然就紧张了。”他说道。

但还要思考的是，央行将通过什么样的方式来释放流动性？孙彬彬分析，考虑到中小银行的特性和抵押品要求等因素，可将适用的工具范围缩小至TMLF、再贴现、再贷款、定向降准四类，而TMLF操作频率基本明确固定在季后首月第四周，且针对的是大型城商行，所以实际可灵活使用的主要是再贴现、再贷款和定向降准。

他进一步称，对于中小银行负债而言，降准是缓解负债压力和补充流动性的最佳工具，不过在当前结构性去杠杆的背景下，央行可能会比较审慎，但是这一工具运用的前提依然存在。

至于再贷款和再贴现，则较便于操作。孙彬彬分析，虽然再贷款和再贴现资金成本远高于降准，但对于中小银行而言完全可以接受。更为重要的是，上述工具的运用可以精准滴灌。“所以我们认为现有工具中，再贷款和再贴现可能是央行多目标平衡下的最优选项。”

另外，近日央行对中小银行发行的同业存单进行增信也是重要的措施。有观点称，这有利于稳定市场流动性和引导市场利率的整体下行。6月10日，锦州银行发布的同业存单公告显示，存单由民营企业债券融资支持工具提供信用增进。支持工具是由人民银行再贷款提供资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具等多种增信方式为民营企业等提供债券融资支持的工具。

相关报道: