到了2月份，虽然春节放假，总共只有15个交易日，但北向资金流入量仍然达到600亿元，日均净流入达到40亿元，并且带动场内融资余额开始止跌回升，使得2月份15个交易日里上证指数大涨13.79%。

3月份整体上北向资金流入趋于停止，市场的增量资金以场外的配资资金和场内融资为主，这种资金没有趋势可言，监管稍一收紧，杠杆资金马上流出。由于北向资金不再流入，3月股指上涨缓慢。特别是到了4月份北向资金开始净流出180亿元，股指也开始出现下跌。即使在3、4月份场内的融资余额仍在增加，但并不能改变股指由升转降的趋势变化。尤其是从4月中旬以后到5月份，北向资金流出速度加快，这也带动股指下行速度加快。北向资金从4月初开始流出，而股指在4月中旬才见顶，这也反映了北向资金流向具有一定的领先性。

由此可以看出，北向资金正成为决定A股走向的牛鼻子。事实上，外资在A股市场的权重越来越大，从央行数据来看，截至今年3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有A股市值1.95万亿元，仅差2621亿元。

从外资持股占比看，截至2018年一季度外资持股占A股自由流通市值比例为5.39%（其中R/QFII持股占3.6％，陆股通北向资金持股占1.8％），随着2018年5月MSCI指数公司将A股大盘股纳入其中后，外资占A股比重快速上升，到2018年底大约占到A股自由流通市值的7%，而同期公募基金和保险资金在A股权重合计约为15%。从2019年5月下旬开始，MSCI将中国A股的纳入因子由5%提高至20%，外资在中国A股市场的比重有望超过公募基金持股比重，成为A股市场走势至关重要的变量。特别是在未来的一段时间里，外资是市场最主要的增量资金，这直接决定了股指的变化趋势，正确把握外资动向也就成了投资者能否盈利的胜负手。

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