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一财朋友圈·陈嘉禾 | 如何理解和践行价值投资(4)

一财朋友圈·陈嘉禾 | 如何理解和践行价值投资(4)
2019-05-14 22:13:58 第一财经

以上这个简单例子告诉我们,人们对未来的预测,有多么不靠谱。在《硅谷之谜》中,吴军曾经介绍到,历史上一个著名的风险投资人,就是大文豪马克﹒吐温,当有人向他推荐贝尔先生的伟大新发明(也就是电话)时,马克﹒吐温却认为这种让相距几千英里的人们互相通话的技术梦想,是地道的天方夜谭。由此,马克﹒吐温错过了一次伟大的投资。

而众所周知的大物理学家艾萨克﹒牛顿,曾经在英国南海公司股票泡沫中,赔了一大笔钱。当时的牛顿,一定认为南海公司是一个好公司,否则他也不会倾其所有去买股票。那么,价值投资者在判断一家公司是不是好公司的时候,又怎么能保证自己一定正确呢?

在过去十几年中,我曾经接触过许多创业的年轻人。他们在谈到自己的投资项目时,往往充满了自信。自信本身是一件好事,有热情也是上天赐予年轻人最好的礼物。但是,我却很少在他们认为很好的项目中,看到成功的希望。这些项目要么是目标客户太少,要么是理想很好但是成本太高,要么是商业模式太容易仿制、客户太没有粘性,一旦做出一点点影响力就很容易被别人拷贝抄袭,从而惹上无穷的竞争。从最后结果来看,这些创业项目中取得一定成功的,大概只有百分之几。但是,在这些项目一开始的时候,创业者都认为自己的项目好得要命。

所以,投资者如果需要发现“好”的投资项目,在价值投资的第一个层次“买得便宜”上更上一层楼,那么他最少需要以下几个要素:足够的社会阅历,足够的信息分析能力,广博的标的选择空间,以及严酷的投资标的选择标准。找到一个真正好的投资标的,正像两千多年前,萧何看到韩信时发出的那声赞叹一样:“国士无双”。

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