荷兰国际集团彭蔼娆：公开市场操作要优于降准效果(2)

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2019-05-07 17:24:57 第一财经参与评论()人

彭蔼娆说，在实施货币政策的定向调节中，实现更精细化的管理也很重要，中小银行的放贷模式仍比较激进，因此需关注整个金融系统的信用风险。“未来也可能会建立一个针对中小型银行的降准框架，需制定一个公式，来平衡银行的盈利和信用风险，这可能还要与资本充足率挂钩。否则承担更多信用风险的同时还降低资金成本，这有违市场化的逻辑”。

此外，彭蔼娆认为今年全面降准概率很低，而公开市场操作是维持流动性合理充裕、降低市场利率的灵活工具。

利率市场化循序渐进

彭蔼娆说，中国近两年会逐步推进利率市场化，但期间存贷款基准利率变动的可能性小。

她提到了中国香港的利率市场化进程。她说，中国香港在15-20年前也经历过利率市场化转型阶段。尽管当时的利率市场化看似对银行造成了挑战，但好处在于，利率的信号效应更强了，如果银行能看得准、留意市场，市场就会给你价格信号，IRS（利率互换）等衍生品也会有更多用武之地。“2008年时，有几家银行做的贷款是在Hibor（香港银行间拆借利率）基础上减点的，可见在竞争激烈的情况下，利率的确可以很低。但同时，利率也可以走高，这要根据风险溢价来判断，因此利率市场化也未必一定会压低所有银行的利润，但将考验银行精细化定价的能力。”

彭蔼娆表示，中国内地的利率市场化可以借鉴香港经验。