并未超过市场预期，央行发布公告称，临近月末财政支出增加，可对冲中央国库现金管理到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，11月26日不开展逆回购操作。

这是自10月26日以来，央行连续第22个交易日未展开逆回购操作。央行上一次在公开市场出手，是10月25日进行了1000亿元7天期逆回购。

为何连续一个月未进行任何公开市场操作？

平安证券认为，这并不意味着货币政策收紧，央行此举或出于三点考虑：第一，当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。今年二季度以来央行流动性管理具有明显“锁短放长”特点，主要通过定向降准和1年期MLF操作投放中长期流动性，短期流动性操作主要用于缓解集中纳税、地方债密集发行等季节性和政策因素导致的流动性紧张。第二，市场利率依然保持低位平稳运行。 目前 DR007的中枢水平大致在2.6%，运行区间基本在 2.50%至 2.75%，明显低于上半年 2.8% 的中枢水平，利率变化没有表现出明显的趋势性。第三，边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

“上周市场延续了充裕趋势，从目前资金价格看，可能月内都不会看到逆回购重启。”某国有大行金融市场部人士表示。

受央行一个月公开市场“不作为”的影响，银行间市场资金价格11月26日整体走高。

以上海银行间同业拆放利率（Shibor）为例，除9个月和1年期资金外， 6个月及以内各期限品种全线走高。

其中，隔夜Shibor涨14.2个基点至2.4980%；7天期Shibor涨1.6个基点至2.6440%，1个月、3个月Shibor分别上涨0.2个基点和1.2个基点。

值得一提的是，虽然年初至今央行已经4次调整存款准备金率，同时下半年以来短期流动性明显宽松、但随着社会融资规模增速持续下滑，有声音认为货币政策传导机制并不顺畅，在此背景下，关于央行是否应该降息的讨论渐起。

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