经济形势与货币政策，是金融机构不可回避的话题。

第一财经记者近日专访了荷兰最大银行——荷兰国际集团（ING）大中华区经济学家彭蔼娆。她表示，中国经济企稳势头已经出现，未来应对中小银行推出更为精细化的管理办法，降准公式可能要跟资本金等挂钩。在她看来，今年全面降准的概率几乎为零，公开市场操作（OMO）是更灵活的工具，逆回购相较于中期借贷便利（MLF）成本更低，且更容易将流动性保持在合理水平。

中国经济稳定，CPI并无太大压力

ING预计中国今年经济增速将维持稳定，达到6.2%左右的水平。

近期市场的关注点落到通胀上，猪肉价格的持续攀升备受关注。

彭蔼娆对记者表示，CPI无太大上行压力，“猪价上涨的确会影响中国很长一段时间，但不用过度担心；油价方面，沙特已经表态会通过增产来补充产能缺口，油价上涨只是暂时的。”她认为，猪肉和油价都并非核心通胀中的计算项，所以暂时的上涨也不会真正的通胀，并不太可能影响货币政策走向。

不过，采购经理人指数（PPI）将会回升，“政府对于地铁和收费公路的支出力度加大，预计建筑材料价格在今年多数时候走升，这不仅会推PPI走升，也会推动部分行业的工业利润。”彭蔼娆说，中国整体债务率近两年有所下降，“后续宏观杠杆率的走势取决于外部不确定性的变化，如果必要，中国可能会增发更多地方政府债来支持基建投资、刺激经济”。

公开市场操作更优于全面降准

5月6日，央行宣布对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率（11%降至8%，与农信、农合等持平），此次部分降准释放长期资金约2800亿。

在一些机构看来，未来中国货币政策的定向调节有望进一步深化。例如，交银研究中心认为，未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施存准率优惠的可能性依然存在，定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具等，都可能成为定向调节政策的选项。

相关报道: