中国船舶则回应第一财经记者称：“‘南船’旗下动力资产的确大部分都归属到中船防务了，船舶建造类的大部分资产归属在我们这里。此次重组是按业务板块划分。”

一位大型券商机械行业首席分析师坦言，“南船”旗下虽然还有沪东中华等部分造船总装资产、中船海洋动力等动力类资产尚在上市平台外，但此轮资产重组几乎涵盖了南船旗下核心子公司，可视为南船内部的资产全面整合。

与北船整合逻辑高度相似

资本运作始终绕不开企业改善业绩、提高估值、拉升市值等内在诉求。此次资产重组方案的调整也有类似的考虑。

相较于中国船舶，中船防务被认为在市场化程度、业务多元化探索等方面走得更远。但受制于国际航运市场和海工运营市场不景气、船舶制造产能过剩、国际贸易环境不稳定等因素制约，中船防务净利润已数年持续亏损。其2018年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别录得192.14亿元、-18.69亿元。

对于此次置入中船集团动力板块资产，中船防务董秘办人士称，较船舶修造等资产而言，动力资产受外部环境影响较小，成长性和确定性更高，预计这将使得上市公司的财务状况获得改善。

作为“南船”旗下核心民品主业上市公司的中国船舶业绩表现难言乐观。连续亏损的中国船舶2018年通过剥离亏损资产、债转股等组合拳策略，实现归属于上市公司股东的净利润4.89亿元，随即撤销退市风险警示，并实现资产负债率由2017年的71.34%降至2018年的54.45%。但其此次置入的黄埔文冲、广船国际堪称拖累中船防务业绩的核心推手。据中船防务2018年年报显示，黄埔文冲报告期内净利润同比下降10.85亿元至-10.63亿元，广船国际有限公司同期净利润同比下降10.25亿元至-10.57亿元。反观中国船舶的子公司沪东重机，2018年实现净利润2.42亿元。

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