就市场容量而言，中国是全球第三大债市，“在全球低利率环境下，每当和大型银行和资管机构交流，他们无一例外都在寻找收益，但其他新兴市场规模有限，即使花费大量时间和精力来进行研究和布局，容量仍不够大，不足以把整体全球投资组合的表现提升。”孙鸿志告诉记者。

相比之下，中国债市的量级则不可同日而语。“只要看一下离岸美元市场，16年前，美元债市场上的大部分发行人都来自日本、澳大利亚等，但现在几乎60%的发行人都来自中国。如果要说货币债券市场，中国的规模就更大了。”他称。

除了市场规模，超额收益则是另一大吸引力。放眼望去，全球负收益国债已经高达10万亿美元，截至上周，日本10年期国债收益率为-0.095%，德国10年期国债收益率则为-0.083%，连去年收益率不断飙升美债收益率也已经跌至2.4%。当前，中国10年期国债收益率仍维持在3.1%左右，这时相对收益就开始体现。

“去年，由于新兴市场货币贬值、资本外流，债市表现差强人意。与新兴市场债券指数相比，人民币计价债券去年的超额收益高达500bp，10年期国债收益率下降近70bp，去年海外主动投资人也不断增配中国境内债市，这一市场也为他们提供了极佳的投资体验。”孙鸿志称。

尽管“债牛”过半，今年中国国债收益率下降空间有限，但从相对价值来看，由于美债收益率不断下降，中国债市的高收益仍对海外投资者具备吸引力。

管理人积极备战

机构预计，中国国债和政策性金融债纳入BBGA指数，预计在未来的20个月该类债券配置金额将达到1200亿美元，平均每个月被动配置60亿美元。

可能换作在两年前，全球基金管理人根本还没想到中国债市如此快就会被纳入国际指数，“因此在去年彭博宣布纳入决定后，众多被动追踪彭博指数的基金管理人甚至有些措手不及，并都开始紧张备战正式纳入。”孙鸿志表示。

相关报道: