对于地方债火爆的原因，申万宏源报告认为，在财政部要求加快地方债发行的指导下，地方债的发行利率规定为不低于同期限国债收益率40bp，收益率较国债和政策性金融债优势明显。同时，地方债还具有信用风险低、一般可形成存款且免税、占用风险权重较低等优势，对于银行等主要持有者具有较高的吸引力。

尽管此前也有消息称，地方债投标区间下限确定为基准加25-40bp，因此此后超额认购倍数有所下降，但地方债供不应求的状态仍未改变。

为何要吸引普通投资者参与地方债？

为何此次财政部要鼓励推动地方债银行柜台业务？

首先，目前地方债面向银行间市场和交易所两个市场同时发行，投资者均为金融机构或金融产品，而个人和企业投资者将是对投资者结构非常好的补充。“地方债的市场建设需要更加完善，投资者结构就需要不断优化。以美国市政债为例，40%以上由个人投资者持有。一般而言，个人投资者的风险偏好较为稳定，不会随着利率变化而剧烈波动，因此这也有助于地方债市场平稳健康发展。” 地方债市场相关专业人士对第一财经记者表示。

此外，上述人士还称，正如财政部《通知》中所提及的，要“增强投资者对本地经济社会发展的参与度和获得感”，“早前普通公民除了纳税，似乎距离本地区财政收支工作很远，而地方政府通过发债并对普通投资者开放认购，既能为经济建设筹集资金，也能够让广大人民群众享受到经济建设的收益，确实可以提升获得感”。

不可忽视的是，此举对推动地方债市场的建设、提高地方债市场化水平都有长期意义。随着普通投资者参与度的提升，对于地方政府信息披露的要求也会提升，这将有助于提升地方政府的治理能力和财政支出的透明度。

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