3.小微政策明确“两增两控”考核，大银行潜力更足（天风证券）

银保监会3月13日发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》。《通知》细化了小微贷款考核要求，强化正向激励。信贷资产转让纳入“两增”考核有利于大行的小微贷款增速达标，也可帮助区域性银行盘活信贷资源，增厚盈利。围绕支持小微企业的逆周期调节将加速促进银行资产放量、信用风险缓和，华泰证券认为，基本面优质的标的有望实现估值修复。

截至2018年末，全口径小微企业贷款约33万亿，占总贷款的23.8%。其中，普惠型小微企业贷款余额9.4万亿，同比增21.8%，增速较平均贷款增速高出9.2个百分点。定价方面：贷款利率稳步下降，2018年四季度新发放普惠型小微贷款平均利率7.02%，较2018年一季度下降0.8个百分点，其中18家主要商业银行较2018年一季度下降1.14个百分点。2018年大行及多数股份行或已满足四季度较一季度小微贷款新发放利率下降1个百分点之监管要求。

天风证券认为，明确2019年差异化“两增两控”考核指标，大行肩负“头雁效应”政策任务。在保本微利原则下，让利或较大。对于小微贷款占比高、定价较合理的中小银行而言2019年监管考核要求或没有明显提高。

天风证券认为，中长期来看，没有强大零售客户基础的中小银行，在“两轨并一轨”等利率市场化政策进一步推进下，其在小微信贷市场的定价及风控能力，或是决定盈利能力的核心因素。中小行或面临较大的经营分化。

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