今年一二线城市房地产将表现比较好，符合经济结构变化趋势；三四五线城市前期涨幅过大，随着棚改货币化力度减弱，房价会有回调压力，故三四五线城市的房地产会偏弱一些。

我认为，对宏观经济政策的把握，只需要记住两点，第一点是稳中求进。因为中国经济已经成为全球第二大经济体，老子说，治大国如烹小鲜，任何一个经济政策出台，都要考虑对现有的经济影响多大。

第二点是底线思维，即不发生系统性风险的底线。去年跌破2500点的时候，我认为已经触及底线了，那个时候，我对股市便开始乐观了，并且多次撰文，提出一个过度超跌的资本市场必然有长期投资价值，因为到了要发生系统性风险的底线的位置，政策肯定会转向，改革肯定会启动。

因此，底线思维和稳中求进，是我们把握宏观经济政策方向和力度的两大要点，包括对资本市场投资机会的把握，也要掌握这两个要点。

今后无论是中国资本市场，还是房地产市场，更多呈现的是结构性机会。这是2017年6月份，我在中泰证券中期策略会上所提出，未来中国经济将步入到存在经济时代，中国经济新动能、新产业不可能在全国遍地开花，经济份额将更多地向两个区域——长三角和珠三角集中，更具体说，会往浙江和广东这两个省集中，会往北上广深、及其他中心城市、大城市集中，产业在集中、技术在集中、人口在集中、金融在集中、各类资源都在集中。

存量经济的特征是此消彼长，今后会看到，一些地区的GDP高增长，另外有些地区的GDP负增长，在这种格局下，投资一定要有结构性思维，更多以此消彼长观念来把握好区域、产业及资本市场的结构性机会。

（李迅雷系中泰证券首席经济学家）

本文系作者代表中泰证券研究所宏观团队在中泰证券2019年春季策略会上演讲，第一财经获授权转载自“lixunlei0722” 微信公众号，原标题：《把握预期差带来的确定性机会》，有删节

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