当然，看似外资在大幅布局创业板的表象背后，其实通过沪/深港通进入A股的也不乏“假外资”。资深宏观交易员袁玉玮近期对第一财经记者表示，不乏中资机构在香港注册公司，并利用香港较低的资金成本来进行融资交易，且这些机构对创业板原本就非常熟悉。

不过，就中长期而言，外资将不断加速对A股企业的研究覆盖，包括创业板。“目前沪/深港通等通路已经比较完善，中国市场有足够的容量，又有一批好的企业，当然会吸引全球资本的投资。这个外资加码的过程可能将会持续很多年，一定程度上来说会有一些长线资金沉淀在市场里。外资已经在加大对中国公司的研究覆盖。”惠理基金人士告诉记者。

不可忽略的是，A股与全球市场的相关性更低、驱动因素不同，也更少受到外部事件影响。因此，增加A股的敞口可以为全球投资组合带来可贵的多元化优势。

外资“买满”A股风险待解

随着外资不断流入，另一个“幸福的烦恼”也被市场关注。上周，外资把大族激光“买满”，3月7日大族激光就被剔除出MSCI中国全股指数。同时，美的集团也濒临被外资“买满”，直逼28%的警戒线。

其实，A股股票被外资“买满”的情况并非近期才出现，2015年便有几例，只是在MSCI不断扩大纳入A股、外资持续增配的背景下，未来这一现象可能会更密集出现，因此市场也在探寻未来的协调方式。MSCI此次表示，作出剔除的动作并非针对A股，而是部分股票已经达到或者临近28%的外资持股警戒线，因此做出以上调整，防止给投资者带来可能的投资困扰。未来将尽快明确互联互通机制中，临近外资持股上限的股票处理方式。

不可否认，对机构而言，这类情况普遍被认为对相关股票构成负面影响，例如大族激光3月7日收盘跌3.92%报42.22元/股，美的集团收跌3.14%报47.56元/股。根据沪深交易所相关规定，单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不超过该上市公司股份总数的30%。

木星资管新兴市场股票基金经理纳克斯（Charles Sunnucks）对第一财经记者表示，外资持股限制并非中国或新兴市场的特例。在部分敏感部门，外资持股权始终是受限的，例如教育和传媒行业，早年中概股赴美上市才采用了VIE（可变利益实体）结构。

纳克斯告诉记者，“在A股市场，外资流入仍相对集中在部分股票中，因为许多外资机构针对众多A股公司的研究能力仍在完善。如果监管层不改变相关条例，随着MSCI纳入A股，外资持股触及限制可能会成为更普遍的现象。”

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