去年以来，美联储不断提高利率，从而造成债券价格同时受到利率上升和信用利差扩大的双重打击。但格罗斯仍选择重仓公司债，这缘于他对利率市场和美联储升息的预测。他一直都认为，美联储不能按照自己的想法提高利率，最终美国的利率将比市场预期的要低。

2018年1月，格罗斯在媒体上预测：“美国10年期国债的利率将非常缓慢地上升，利率不会显著增高。”根据这一判断，格罗斯认为，“债券市场将处于一个温和的熊市”。

当时，美国10年期国债收益为2.46%，而美林投资级债券指数的信用利差平均为100个基本点。如果仅仅是国债利率上升54个基本点达到3%，购买投资级债券得到的额外信用利差足够补偿利率上升带来的损失，那格罗斯重仓公司债券就非常合理。

但真实情况却残酷得多，美联储在去年3月会议结束后就给出2018年加息4次的预期，美国10年期国债利率在4月迅速突破3%，远比格罗斯设想的快，而且10年期国债利率在突破3%之后继续上升并在11月突破了3.2%，这引发了基金投资人大量赎回的要求。与此同时信用利差也大幅上升，让公司债券遭遇了双重打击。

错判德国国债被迫平仓

格罗斯如果仅仅是重仓公司债券，其2018年的亏损还不至于会达到3.88%的水平。更让投资者心惊肉跳的是，基金净值在2018年5月29日当天大跌了3%。即使对于股票基金而言，一天内净值下降3%也实属罕见，何况是风险级别较低的债券类基金。

造成大跌的原因是当时格罗斯认定德国国债价格虚高，利率被欧洲央行人为地压低，他赌德国国债的利率终究要回到和美国国债利率类似水平。

格罗斯曾于2015年4月21日在推特上高调宣称：“做空十年期德国国债是一生一次的机会，甚至比1993年做空英镑还要好。”

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