在经历了近半个世纪的漫长交易生涯之后，今年74岁的美国老债王比尔·格罗斯即将于3月1日退休。

格罗斯创立并执掌固定收益市场巨头PIMCO长达数十年。PIMCO旗下的旗舰基金在巅峰时期最高资产管理规模达近3000亿美元。从1987年创设至2014年9月底格罗斯离开PIMCO，该基金年度回报率高达7.8%，让格罗斯成为当之无愧的债王。

这位住在加州的老人在接受采访媒体采访时仍旧精神矍铄，然而事实上，最近一年，格罗斯管理的基金表现不尽如人意，不少投资人担心他“廉颇老矣”，纷纷撤资。

破灭的温和熊市梦

2018年，格罗斯管理的骏利环球无约束债券基金（下称“骏利基金”）净值下跌了3.88%，其管理的资产在这样不理想的业绩下也不断缩水，从年初的22.4亿美元下降到年底的9.5亿美元，跌幅高达57.59%。剩余的资金中还包括其个人投资的7亿美元，而造成这一切的主要原因是，格罗斯去年误断美国债市为温和熊市。

根据骏利基金的仓位报告，2018年初，该基金主要资产都投了公司债券、结构化房贷封层债券、国债，以及一些股票与ETF。其中55%的资产投入工业债券，31%为银行等金融机构发行的债券。

“购买企业债券可以得到比国债更高的收益。格罗斯是追求包括利息收益在内的总收益投资者，愿意承担本金小幅下跌的风险换取更高的利息收益，达到总收益最大化。投资公司债务不仅仅要承担投资国债带来的利率风险，还要承受信用利差扩大带来的额外损失。”——美国银行一位风控主管在接受第一财经记者采访时表示。

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