另类投资为何能大行其道(5)

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2019-02-20 17:57:27 第一财经参与评论()人

又比如，如果你认识一些优秀的全球宏观对冲基金管理机构，就有可能通过认购这些对冲基金而获益。如果你能进一步熟悉这些机构里的灵魂人物或是最主要的交易员，并了解他们的投资风格和过往业绩情况，那么你投资对冲基金的成功率就会提升更多。

遗憾的是，谁才是优秀的对冲基金经理，这种信息外界很难获悉，而且那些优秀的对冲基金经理也未必愿意向外界充分展现自己。

笔者认识几位全球宏观对冲基金经理，发现他们在公共场合所表述的策略或是对市场的分析，跟他们私下交流时所透露的实际持仓和策略常常相左。

这算不算误导大众？用他们的话来说并非误导。

原因之一是同样的市场形势分析，对于以散户为主的公众和以“长短仓”均可操作的对冲基金来说，其应该采用的策略本来就应该是有所不同。他们在公众场合所进行的策略介绍，当然默认就只是针对散户而言。

原因之二是即便他们和散户面临相同的市场判断，由于其持仓不同、投资组合的成本不同，以及可利用的杠杆及衍生品工具不同，他们和散户的策略也是大相径庭。比如，在2016年的脱欧投票前夕，有对冲基金公开表示，英国脱欧概率不大，但这种判断并不妨碍它们为出现“意外”进行准备。因此一方面轻仓上阵，另一方面则采用了加杠杆的双向期权策略，结果斩获颇丰——很显然，几乎没有散户可以采用这种策略，也没有相应的融资资源可以支持散户从事这种交易。

原因之三是这些人原本也就没有对公众披露真实想法的义务。某些策略是他们赖以赚钱的法宝，如果太多人运用，则很快会失效，更严重的会被“市场狙击手”（某些专门盯住大型机构的持仓进行反向操作，如“逼空”是“做空”从中谋利的人）盯上而惹祸上身。