先说它的回报优点，以及它能创造“超额回报”的真实原因。

传统理论认为，当信息完全充分被市场所吸收，并且所有的投资人都能理性地根据这些信息进行投资的时候，是不存在“超额回报”这一说法的。如果是这样，为什么还要有人追求投资全球宏观对冲基金、房地产信托基金、私募股权投资基金……这类看似难懂又吃力不讨好的投资方式呢？

首先，另类投资可以通过“信息不对称”赚到“无效市场”的钱。

2013年诺奖得主尤金·法玛（Eugene Fama）以“有效市场”假说著名。这个理论大意是说，当一个市场是完全有效的时候，资产价格充分体现了该资产的所有信息，因此人们在这个市场里无法持续地赚取超额回报（即超过市场整体表现的回报），只有当新的信息出现的时候，价格才会变动。

法玛的理论反过来解读，也就是当基金经理拥有不对称信息的时候，就有可能赚到无效市场的钱。而另类投资因为大多针对的并非是有效的市场，因此有机会利用信息不对称，赚取“市场无效性”产生的超额回报。

另类投资产品大多是非公开上市交易的产品，比如对冲基金、股权私募基金、房地产基金、艺术品……这些产品均需要颇为专业的知识才能掌握它的运作，因此能运营好这类基金或是房地产投资项目的经营者本身就寥寥无几。另类投资者如果能拥有更多此类产品信息的“支配权”或“知情权”，就完全有可能在这个市场上持续地赚取超过市场整体表现的回报。

比如，过去两年香港上市公司发行了不少的高息美元票据，有一些票据拥有转股功能。如果投资者不是非常熟悉这些上市公司的背景，抑或缺乏时间和精力去逐家了解这些上市公司的财务与业务经营状况，则赚不到这些高息收益和潜在权益增值空间。但是如果投资者对这些公司背景非常熟悉，则有机会赚取超额回报，如果再加上杠杆，则可以将收益进一步提升。

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