2015年以后情况有所变化，随着外贸顺差的减少，购汇需求以及随之而来的外汇占款也逐步减少。为了保证人民币的正常投放，央行先后增设了一系列的信贷工具，如常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等，也就是外汇占款在基础货币所占的比例在减少而新增信贷工具的比例在增加。上述情况仅说人民币投放渠道的变化，而与人民币投放的总量没有关系，所以谈不上“放水”。

总而言之，人民币就像任何法定货币那样，它的发行仅仅靠的是政府信用。靠信用发币，当然意味着各国央行拥有重大的责任和权力。美联储前主席格林斯潘曾在国会作证时说过这样一段话：七十年代末以来，我们对待货币就像金本位仍旧存在那样谨慎从事。这也许反映了相当一部分央行行长的态度。

至于货币政策实际执行情况如何，则另当别论了。当前很好的一个反例就是委内瑞拉，委政府这些年采取了一系列错误的政策，导致经济断崖式下滑，货币大幅贬值。为了稳定货币，防止通货膨胀进一步恶化，去年底委政府采用了数字货币的方式发行了所谓的石油货币，该货币的价格与一篮子自然资源如石油、天然气等的价格挂钩。但该货币并不能兑换石油，只是以石油等储备作为担保。

如何担保，归根结底还不是取决于政府的信用？在政府信用面临破产的情况下，其结果可想而知，多国政府都已拒绝接受委的石油货币。这说明当前货币发行仅仅是靠政府信用支撑的，但政府信用并非是政府的天然属性，而只能建立在政府不发生颠覆性错误的基础之上。

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