“（科创板）放开了价格管控，把企业的定价更充分地交给市场，炒新股的套利就不奏效了。虽然前五天仍会有较大的价格波动，但会迅速实现价格的合理稳定，这个过程也更加市场化、更加理性和高效。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春对第一财经表示。

要让投资人能赚到钱，又要防止过度投资，还要保障市场的流动性，一直是制度设计者面临的难题。

科创板方案保留了股票日常交易的涨跌幅限制，但从10%放宽到了20%。上证所解释称，科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，科创板企业具有业务模式新、不确定性大等特点，股票价格波动可能高于一般上市公司。

放开涨跌停在新三板已有前期探索，新三板集合竞价股票设有100%的涨停和50%的跌停。从效果看，竞价股票异常波动的每天也就一两只，而没有涨跌停约束的做市股票的三板做市指数则比A股大盘指数走势平稳得多。

“科创板放宽涨跌幅限制能抑制投机炒作的冲动，”周运南认为，“‘打板策略’下，游资操作‘地天板’要从跌20%拉到涨20%，执行难度和资金成本都大大提高了。更宽的价格区间给了投资者足够的想象空间，能降低市场操纵概率。”

在联讯证券新三板研究负责人彭海看来，科创板目前的交易制度方案更多是立足长远，考虑到将来和国际化接轨，实现更高的市场化程度，但是放开是一个逐步的过程。

分步改革防控风险

为了防范过度投机，科创板交易方案对个人投资者设置了50万元资金门槛，要求投资者开通权限之前的20个交易日内账户里的资产日均不低于50万元。方案还鼓励个人投资者通过公募基金参与科创板。

50万元门槛低于市场预期，上证所在答记者问时表示，科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。

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