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科创板分层猜想:股票和CDR交易分层,接受VIE架构

2018-12-13 09:54:11    澎湃新闻  参与评论()人

科创板分层猜想:股票和CDR交易分层,接受VIE架构

谈及科创板的定位,张玉龙表示,科创板的设立主要是为了提升科技创新企业融资的便利程度,对构建多层次资本市场也是非常有利的举措,肩负着中国科技创新和资本市场对外开放的重要定位。

“目前全球共有三个科创板市场,分别是美国纳斯达克市场、伦交所的创业板市场和香港创业板市场,其中纳斯达克市场是较为成熟的,它主要定位于全球中小高科技企业。”张玉龙如此强调。

在纳斯达克市场中,不同的企业,在不同的生命周期阶段,具备的特征是不一样的,所以纳斯达克市场内部存在分层,包括纳斯达克资本市场(Nasdaq CM)、纳斯达克全球市场(Nasdaq GM)和Nasdaq全球精选市场(Nasdaq GS)三层。

那么上交所的科创板有没有可能也进行分层?张玉龙提出两个构想,一是也按照企业的生命周期来划分,可能是三层;二是可以和上交所的主板建立一个沟通机制,在科创板上市的基础上,有条件可以转到主板上,这样就会提出梯级的要求,对于企业的持续盈利会有激励,有正向引导的作用。

另外,从海外市场企业和中概股参与A股市场的角度,张玉龙认为,科创板自身也具备分层机制,至少包含股票交易层和CDR交易层,接受VIE架构和同股不同权,也就说是,若已构建VIE架构或海外上市,将以CDR形式在科创板上市;如果符合直接发行股票的企业,可以选择在科创板直接上市。

此前市场有对科创板企业的盈利标准进行讨论,如果设立盈利标准要求,一些还未盈利的独角兽企业能不能搭上科创板这班车?

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