市场化定价、充分交易

与先行IPO潜在市盈率23倍红线的IPO标准不同，监管层对科创板企业发行定价表示不做限制。上交所称，发行价格、规模、节奏将主要通过市场化方式决定，询价、定价、配售等环节将由机构投资者主导。

具体措施比如，面向专业机构投资者询价定价。取消直接定价，全面采用市场化的询价定价方式。将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构，并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。

另外，提高网下发行配售数量占比，降低网上投资者申购单位。保留“持有1万元以上沪市流通市值的投资者方可参与网上发行”的有关规定，并将现行1000股/手的申购单位降低为500股/手，每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元。

而上市之后前5日不限涨跌幅，自第6日开始按20%限制，也是促进市场价格发现的一次创新。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，股票价格容易发生较大波动。

上交所表示，在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

“新股上市头5个交易日不设涨跌幅限制，更能真实反映新股供求，并使新股估值定价更理性。”董登新认为，这是A股市场一次非常好的创新。

投资者门槛只要50万

科创板投资者50万门槛超出很多业内人士预期，特别是与新三板相比。

“这个标准对上市企业来说还是有吸引力的。”前述投资人对记者表示，完全没有门槛肯定是不行的，但门槛太高企业会担心流动性问题，创投机构会担心退出回报问题，50万相对而言还是比较可以接受的标准。

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