亏损企业上市，允许；红筹企业上市，允许；同股不同权，允许。除了特殊性质的企业之外，还有5套不同的上市门槛，为科技企业提供了更多可能性。

根据交易所上市规则，上市条件引入“市值”指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标。简单来说分别是：第一，“市值10亿+净利5000万”或“市值10亿+收入1亿”；第二，“市值15亿+收入2亿+研发占收入比15%”；第三，“市值20亿+收入3亿+现金流1亿”；第四，“市值30亿+收入3亿”；第五，“市值40亿+国家有关部门批准”。

上交所认为，这些指标可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

“允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面，允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市，并予以必要的规范约束。”上交所相关负责人表示，在相关发行上市标准的把握上，也将考虑科创企业的特点和合理诉求。

比如，为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求，允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励和员工持股计划；针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点，放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。

“科创板5条通道，企业只要满足其中一个就可以，多元化的入口就决定了多个类别的企业能够上市，科创板的包容性会非常强。”董登新分析，相比而言，目前主板和创业板都是财务指标单一通道。

前述投资人告诉记者，自己手上有一批项目，因为都是VIE（协议控制）架构，所以之前一直计划去美国或中国香港上市。而现在科创板能够接受特殊架构，对他来说觉得还是非常“吸引人”的，只是感叹“第一批肯定赶不上了”。

相关报道: