在能源局此前印发的九大输变电重点工程规划中，除云贵互联通道工程和闽粤联网工程外，其余七个均为特高压工程。假设单个特高压项目的投资金额为200亿元，总计投资金额2400亿元，将在2019～2020年期间给特高压设备的龙头企业带来确定性的收益回报。根据特高压项目历次周期的特点，本次特高压周期会集中在2019～2020年完成工程招标建设，2021年底前可以投产，2021年前大部分中标设备企业会结清工程账款。

从产业链角度来看，与铁塔、线缆等技术壁垒较低的投资环节相比（毛利率水平20%上下），核心设备商的毛利率中枢水平较高，大约在30%～40%。这是因为核心站内设备的技术含量高，市场竞争格局呈现寡头化。

目前，特高压站内主设备占投资金额的10%左右不等，龙头企业的优势地位保持稳定。GIS、换流阀和变压器的龙头企业分别为平高电气（600312.SH）、国电南瑞（600406.SH）和特变电工（600089.SH），市占率分别达到40%、35%和40%。在直流控制保护系统方面，许继电气（000400.SZ）和国电南瑞各占50%市场份额，呈现双寡头格局。参照上一轮特高压在政策规划后三年后完成所有建设，新时代证券认为，随着本轮特高压建设启动，2019-2020年核心设备商将迎来业绩修复。

3.供应链重心加快集中，新能源车中游产业迎投资机遇（招商证券）

招商证券指出，由于2018年新能源车销量显著超预期，加上在2021年前补贴平稳退出的政策预期，市场均判断2019年补贴降幅将比较大。结合市场的补贴政策退坡力度预期，测算2019年国补总规模约310～340亿元，单车国补的下降幅度比较大，国补下降的部分，除了有部分分车型可能通过升级涨价传导外，大头需要车企和中游消化。

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