2019年政府对基建投资的支持主要体现在政府专项债的扩张。地方政府专项债主要用于特定项目的筹资，是政府性基金收入的来源之一。12月中央经济工作会议中提到“较大幅度增加专项债券”，这意味着2019年专项债规模可能存在较大的扩张空间。2018年专项债整体发行规模在1.35万亿元。去年底，全国人大常委会正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元。预计2019年整体发行规模可能达到2.2万亿~2.4万亿元，相比于2018年增加0.9万亿元左右。

同时，2019年PPP项目有可能提速。经过一段时间的整顿，PPP项目清理基本结束，而《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》有望加速出台。2018年PPP项目落地阶段新增投资规模达到2.3万亿元，2019年在PPP政策体系完善的情况下，PPP项目落地速度有可能加快，如果2019年新增落地项目投资达到4万亿元，则考虑到项目三年的建设周期，2019年PPP项目整体投资规模将达到4万亿元左右，其中民间资本金投资规模大概在0.8万亿元左右。

PPP项目投资扩大也会带动银行贷款增速回升。值得注意的是，PPP项目中大部分资金来自于银行贷款，已经统计在国内贷款部分。伴随着PPP落地项目增多，这一部分贷款规模也有可能上升。而目前来看，政策性银行的资金来源较为稳定，前几年大量政策性银行贷款专门用于支持棚改货币化，2019年贷款可能会向基建投资倾斜。2016年和2017年国内贷款同比增速在11%左右，我们预计2019年国内贷款同比15%，则国内贷款规模3.2万亿元左右。

而铁道部专项债可能小幅放量，其他资金来源同比增速或维持高位。根据现有公布的文件来看，2019年针对贫困地区的交通基础设施建设可能扩大，为支持铁路建设，铁道部专项债可能小幅放量。而2016年以来其他资金来源增速在25%以上，我们预计2019年同比30%，则其他资金规模在2.4万亿元左右。

相关报道: