同时，下半年专项债发行明显提速，其中8月和9月专项债发行规模分别达到5000多亿元和6000多亿元，有效缓解了前期基建投资资金来源不足的问题，10月以来基建投资增速开始止跌反弹。而中央经济工作会议也释放了2019年基建投资的积极信号，提及“加大基础设施等领域补短板力度”。

专项债助力，基建小幅反弹

面对诸多利好，市场对2019年基建投资反弹预期逐步升温，那么2019年基建投资到底如何？资金是否充足或仍然是基建投资增速反弹幅度的主要约束。

首先需要明确的一点是，基建投资主要资金来源于自筹资金，狭义财政支出占比不超过20%。针对资金来源的不同，基建投资资金主要可以分为预算内资金、自筹资金、国内贷款、外资和其他资金渠道。近几年国家预算内资金在基础设施建设投资中的比重有所上升，占比从2010年的11.6%提高至2017年的16.1%，并从2016年开始超过国内贷款的资金规模。但是与2017年占比超过50%的自筹资金相比，一般性财政支出在基建投资中的占比仍然不算高，自筹资金的变化才是决定基建投资的关键。

自筹资金主要来自政府专项债、其他地方政府性基金支出、政府融资平台的发债融资和非标融资。其中政府性基金支出是公共财政支出的重要补充部分，主要包括交通设施、水利设施、城市维护、公共事业发展、移民和社会保障等7大类支出，大部分都涉及基础设施建设，但是考虑到拆迁补偿占比较大，政府性基金支出实际流入基建投资的资金略小于一般财政支出，但是在基建投资总资金的比重也较高。而2018年政府专项债规模明显扩大，也是政府性基金收入的重要来源。

相关报道: