目前来看，若2019年旧口径基建投资增速反弹至5%，仍然存在1万亿元左右的资金缺口。根据前面的分析，2019年城投公司投向基建投资的资金规模相比于2018年可能下降1.2万亿元左右，剔除专项债的政府性基金支出规模相比2018年下降0.14万亿元。而主要的增量资金有望来源于地方政府专项债、PPP项目，两者相比于2018年可能分别增加0.9万亿元和0.5万亿元，其余资金来源部分主要是按照历史增速稳步增加。那么在现有情况下，如果要使得2019年旧口径基建投资增速反弹至5%，仍然存在1万亿元左右的缺口，这部分资金最有可能通过进一步扩大地方政府专项债、提高政策性银行贷款定向支持基建投资来填补。

基建投资资金结构的变化实际上反映了政府开正门、堵偏门的思路。城投公司的融资属于地方政府性债务，2019年置换债发行结束将导致融资平台的到期偿还压力加大，叠加非标融资规模仍然小幅下降，2019年城投公司投向基建的资金规模仍会进一步下降，也就是说基建投资融资的偏门被逐步堵上。而地方政府专项债不计入赤字，但计入地方政府债务余额，专项债规模的扩大是政府主动打开正门来支持基建投资。同时，PPP项目是民间资本参与基建投资的重要方式，它可以保持基建投资稳定增长的同时降低地方举债压力，在完善PPP政策体系以后，PPP项目的推进也属于正门之一。

传统基建补短板，新型基建是亮点

如果2019年基建投资增速出现反弹，那么哪些领域是重点的投资对象呢？12月的中央经济工作会议提出要加大基础设施补短板力度，并为基建投资提出了三个主要方向，分别是加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板等。

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