拥有浮动利率的银团贷款的发行量随着美联储升息的步伐不断提高，目前银团贷款的市场已经达到1.1万亿美元，直逼垃圾债券的总额。其中有半数的银团贷款被打包成为了CLO。

监管放松助推CLO

其实，CLO曾经有一段时间被监管压制。为了防止2008年金融危机再次爆发，逼得政府用纳税人的钱来拯救私有银行体系，时任美国总统的奥巴马推动并签署了《多德-弗兰克法案》，该法案在2010年7月生效，试图以逐步增加监管的办法亡羊补牢，纠正金融危机时暴露出来的问题。

《多德-弗兰克法案》中加入风险自留规定，CLO发行者在2016年12月以后发行CLO每一层债务都必须留下至少5%的风险。也就是说，发行者要和客户一起承担风险，最多把95%的风险卖给客户，自己必须留下5%的风险，以保证发行者和客户的利益能相互一致。

在2008年金融危机中，保尔森对冲基金为了卖空其不看好的住房抵押贷款证券化权证(RMBS)，特地挑选了它认为最糟糕的一堆住房抵押贷款证券化权证卖空给高盛。高盛的交易员也不看好这些权证，不愿意承担风险，就把这些权证再次打包设计成合成型担保债务权证，并向不知底细的客户兜售。最终致使买入的投资者损失达10亿美元、保尔森对冲基金获利近10亿美元，高盛获利1500万美元。

这件事情不仅造成美国国会传唤高盛，并且对其开出巨额罚单，也造成《多德-弗兰克法案》设定期限，要求银行与客户一同承担风险。

但是银行发明CLO的目的就是不愿意持有垃圾级公司债务的风险，银行自然不愿意保留至少5%的风险。所以银行们一方面向法院起诉要求废除《多德-弗兰克法案》中针对CLO的“风险自留规定”，一方面在“风险自留规定”实施日期来到前大量发行CLO。

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