原因之二是中国机场估值更为便宜。从估值角度看，上海、深圳、白云2018年预计PE分别为22.6、21.4、17.2倍，而海外机场平均PE达到27倍，相比差距较大。

原因之三是中国机场分红比例虽不如海外，但有提升空间。从分红角度看，悉尼机场一枝独秀，近年来均将每股现金流全部分红，股息率近6%。2017年A股机场分红比例分别为厦门空港（75%）、白云机场（31%）、上海机场（30%）、深圳机场（30%）。华创证券认为，分红波动与资本开支周期密切相关，未来我国机场有提升潜力。以上海机场为例，2005年底启动二期工程建设，2007～2010年为其分红低谷期，2013年启动T1改造工程以及拟建设卫星厅，故2012年后分红再度下降，但在没有大型资本开支的2011～2012年，公司大比例提升分红比例，2011年对应当年股息率4.8%。我国机场在没有明显资本开支的阶段有过提高分红比例的操作，由此认为对于如上海机场卫星厅投产后，一旦没有显著资本开支压力后，不排除有提升分红比例的可能。

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