在经历了2016到2017年连续两年的快速增长之后，2018年，随着茅台五粮液等知名酒企业三季度业绩的放缓，行业增长正迎来转折。

第一财经记者调查发现，2012年行业去库存大调整之后，反弹动能释放已近尾声，行业增长回归常态，而厂强商弱的问题日益明显，相比于大把赚钱的名白酒企业，部分经销商的利润甚至已经不到10%，社会库存隐忧再现，这也或将成为白酒行业下一步增长的瓶颈。

名酒增长回归常速

元旦刚过，贵州茅台（600519.SH）公布了初步核算的2018年全年数据，预计2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。去年同期，贵州茅台收入为582.2元，同比增长48.8%，净利润为270.1亿元，同比增长62%。

2018年的增速相比于2017年来说只有一半，但近期茅台的股价并未出现大的波动，市场似乎已经接受了白酒企业进入常速发展的事实。

从2015年开始，在高端白酒的驱动下，中国白酒行业进入行业复苏阶段。尤其是2016年和2017年，名白酒企业增速整体爆发，茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等知名白酒企业营收和净利润都出现了双位数的增长。

公开资料显示，2016年，19家白酒上市公司全年收入为1367亿元，净利润为388亿元；2017年，19家酒企全年营收1731.3亿元，同比增长26.6%，实现净利润为559.5亿元，同比增长44%。

但在2018年，随着三季报的公布，白酒名企高速增长的趋势迎来转折。

今年10月底，以贵州茅台为首的知名白酒企业单季业绩增速下滑，市场反应激烈，10月29日，白酒股崩溃式开盘后大面积跌停，也引发了市场对白酒行业增长持续性的质疑。

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