截至北京时间11月13日，布伦特原油期货报近69美元/桶，WTI报约59美元/桶，分别较10月的最高点86.7、75.9美元/桶大跌近两成。而目前，上述两个价格分别为54和45美元/桶。

“10月造成油价大跌的主要原因在于，美国对伊朗制裁对该国原油供给的影响并未如市场之前预测的大，尤其是美国也暂时豁免了8个国家，允许其继续进口伊朗原油；OPEC主要国家此前均表示要增产，并提升产能；美国页岩油产量涨幅超出市场预期，且伴随着美国炼厂维修，原油库存不断增加。”中银国际环球商品市场策略主管傅晓对第一财经记者表示，

然而，交易的力量永远是短期推动市场单边剧烈波动的主因，甚至是基本面难以解释的。而此次交易的力量就是“做多石油、做空天然气”的策略失灵，导致大量对冲基金平仓，加剧市场下挫。

司徒捷表示，过去五年，这个天然气价格走势就是一路向下，而石油最近3年一直在涨，因此很多能源对冲基金这几年的超额收益来源就在于此。“这几年在有了足够的‘大数据’支持后，量化基金也进场了。直到2018年11月，一切相关性都突然被打破了。”

尽管交易圈中不知是谁打响了撤出上述交易的第一枪，“但这肯定是一个多米诺骨牌效应。交易很完美，因此交易变得越来越拥挤，同时越来越多的历史交易数据吸引了量化基金来凑热闹，随后高净值客户也进来凑热闹，而最早进场的人因为某种原因撤退了，量化基金也发现了风头逆转，模型闪现卖出信号，最终大家夺门而出。”司徒捷表示。

11月15日，期权大佬科迪尔（James Cordier）掌管的期权交易公司OptionSellers.com通过邮件告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。爆仓的原因，在于裸卖空美国天然气看涨期权、无任何对冲保护。而就在科迪尔公布爆仓的前一天，美国天然气一度暴涨22%。当然，这并非个例，且近期仍在持续。

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