今年，原本春风得意的原油对冲基金再也笑不出来了——经历了10月单月暴跌两成的走势，国际油价并未止跌，基金爆仓潮不断。截至上一个交易周（12月21日），布伦特油价收报于53.82美元/桶，一周跌幅约10.7%；截至24日20点，油价再度直接跳水，西德州原油（WTI）一度跌破45美元/桶，一周跌幅约11.0%。较年内最高点近乎“腰斩”。

“原油短线的暴跌在于一个流行策略的失灵——做多石油、做空天然气。最近3年，石油价格一直在涨，即使在2014~2015年的石油价格暴跌中，天然气也在跌。那么这是不是就是一个完美的交易呢？”资深交易员、清溪资本合伙人司徒捷对第一财经记者表示。他分析称，石油跌、天然气也跌，上述策略可以完美对冲；若石油涨、天然气还是跌，那么上述策略就可以获得双倍超额收益。

然而，在11月的持续石油价格暴跌行情下，天然气却出现了异常的暴涨，当时近月合约一度直线跳涨 20%，这也导致众多“做多石油、做空天然气”的对冲基金被迫平仓，甚至不少基金大佬爆仓——新一代“原油之神”安杜兰（Pierre Andurand）就是一例，他一度预言2018年油价将重回100美元，然而其披露的10月“成绩”显示，10月单月基金就损失了20.9%，基金规模仅剩10亿美元，大降超三成。

对于2019年，的确不乏交易员对记者表示，开始伺机布局抄底，因为当前WTI油价已接近美国页岩油成本，将削弱其增产动力，且沙特需要更高的油价以支持国内经济改革，但问题在于随着全球经济降速、需求下降，油价很难有大幅上行空间，且波动也可能加剧。

“稳赚”的交易策略失灵

从10月开始，国际油价在短短一个月内暴跌20%，前期踊跃的多头夺门而出，导致市场巨震。尽管随后油价短暂反弹，但11月后跌势持续。

相关报道: