日前，国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》进一步明确，到2020年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上。大中城市电影院建设提质升级，先进放映技术和设施广泛应用，舒适度等观影体验进一步提升。安信证券认为，已占据优势区域资源、有能力提供良好观影场所与设备、经营能力强的龙头院线有望受益于电影市场总量扩大及政策表示支持并购重组的趋势。同时，国家电影事业发展专项资金对安装巨幕系统、激光放映机、中西部地区新建影院、新建或扩建城镇影院给予支持，价格合理、放映效果有保证的中国巨幕系统与中影巴可设备市场需求有望进一步增加。

公司作为中国电影行业历史最悠久、地位最重要、积淀最深厚的国有控股电影公司之一，在政策明确积极支持电影行业做大做强的背景下优势突出，是产业链上各个环节不可忽视的一支力量。安信证券指出，其中进口片发行业务拥有垄断优势。我国进口影管理坚持“一家进口、两家发行”的原则，广电总局授权中影集团进出口分公司唯一承担境外影片的进口业务，由中影集团进出口分公司负责向中影集团电影发行分公司和华夏电影发行公司供片发行。公司有望受益于2019年进口片强势片单；放映业务受全国票房整体增长驱动，公司控股与参股院线借由加盟形式发展较快，在政策指引与市场环境综合作用下有望进行进一步整合，制片业务增长来源于投资优质且丰富的电影项目，已经逐步摸索出成功率较高的投资逻辑，影视服务中中国巨幕系统与中影巴可设备市场需求有望进一步增加。

安信证券预计公司2018～2020年净利润分别为14亿元、13.57亿元、15.53亿元，分别对应EPS 0.75元、0.73元、0.83元，公司业务覆盖全产业链，收入构成丰富，参照院线行业其他公司估值（20倍），并给予一定估值溢价（10%），给予公司2019年22倍合理估值，给予“买入-A”评级。

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